作家：布莱恩・梅纳

2025 年 4 月 25 日，好意思国前联邦储备委员会理事凯文・沃什在华盛顿特区。

　　客岁 12 月，凯文・沃什就已暗意，他可能会以何种事理成见降息。

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　　沃什在继承金融科技企业家萨迪・汗采访时清晰，东说念主工智能正掀翻 “咱们一世中 —— 往常、当今与改日 —— 最具出产力擢升效应的波浪”。这位于 1 月 30 日被特朗普总统提名担任好意思联储主席的东说念主士称，这项本领可能像互联网一样，具备 “结构性通缩效应”，暗意好意思联储领有连接降息的明晰旅途。

　　好意思国劳工统计局数据通晓，比年来好意思国出产率增长强盛。经济学表面觉得，若出产率阐明强盛，经济可在不激发通胀的情况下高速增长 —— 这意味着好意思联储无需入手加息。但这一逻辑能否径直套用于降息，现时尚无定论。

　　若沃什在 5 月杰罗姆・鲍威尔任期实现后，经商酌院阐明执掌好意思联储，他将主捏一个由 12 东说念主组成的利率有蓄意委员会。该委员会近几个月已出现昭彰不合。好意思联储主席的使命是就利率有蓄意凝合共鸣，而包括主席在内的每位委员仅有一票表决权。

　　这意味着沃什必须劝服他的共事 —— 其中一些东说念主仍对通胀心存担忧 —— 驯服东说念主工智能运转的出产率擢升足以营救进一步降息。但大宗经济学家觉得，当今断言东说念主工智能将始终提振出产率还为时过早，部分要道货币计谋制定者已清晰，这以致偶然组成降息的事理。

　　出产率论据

　　沃什在 2006 年至 2011 年担任好意思联储理事时代，以 “鹰派” 态度著称，即倾向于遴荐羁系经济、适度通胀的计谋。

　　尔后他升沉态度，如今更贴合特朗普政府的成见。后者不仅但愿降息，还觉得好意思国经济正阅历一场历史性的出产率重生，堪比互联网泡沫时刻。

　　“很昭彰，咱们正处于出产率重生的初期阶段，与上世纪 90 年代颇为相似，” 好意思国财政部长斯科特・贝森特近期对好意思国糜费者新闻与营业频说念（CNBC）清晰。曾是好意思联储主席候选东说念主的白宫国度经济委员会主任凯文・哈西特也捏谈判不雅点。

　　部分现任央行官员 —— 包括好意思联储理事克里斯托弗・沃勒、莉萨・库克，以及鲍威尔本东说念主 —— 均觉得，东说念主工智能具备显贵提振出产率的后劲。

　　沃什成见，好意思联储有蓄意者应像当年艾伦・格林斯潘执掌好意思联储时对待互联网那样，对这项新本领抱有一样的信心，倾向于履行更宽松的货币计谋。

　　在客岁 12 月的采访中，澳门新浦京游戏下载沃什指出，尽管其时经济有过热迹象，格林斯潘 “仍基于坊间神话和极端晦涩的数据判断，咱们无需加息”。

　　“成果是，咱们领有了更强盛的经济、更踏实的物价，” 沃什说。

　　经济学家清晰，出产率时常需过后智商更明晰地领会，但格林斯潘其时认定，有蓄意者欢跃许经济高速增长，因为种种迹象皆指向互联网助力下的强盛出产率。

　　牛津经济研究院首席好意思国经济学家迈克尔・皮尔斯上周五在一份分析论说中写说念：“意识到经济正处于出产率重生初期，匡助格林斯潘指令的好意思联储在上世纪 90 年代推迟了加息。”

　　“但这并不成成为将利率降至宽松区间的事理，” 他补充说念。

　　难以劝服的事理

　　强盛出产率为裁减假贷资本铺路，这一不雅点对部分好意思联储有蓄意者而言可能难以继承。

　　本年领有计谋投票权的克利夫兰联储主席贝丝・哈马克客岁 12 月继承《华尔街曰报》采访时清晰，更强的出产率可能推高所谓的 “中性利率”—— 这是一个表面上的假贷资本水平，既不刺激也不羁系经济活动。

　　“若是（东说念主工智能）对出产率产生更本色性的影响，（中性利率）可能更倾向于上行，” 哈马克说。她还抒发了对 2026 年通胀贯穿第五年处于高位的担忧。

　　更高的中性利率意味着经济约略承受更高的利率，这与特朗普政府但愿大幅降息的成见径直违犯。

　　一样领有本年投票权的达拉斯联储主席洛里・洛根在 2024 年的一次演讲中，列举了一系列东说念主工智能擢升各行业企业出产率的案例。但与哈马克一样，经济学家将洛根归为鹰派，她仍对通胀感到担忧，并清晰若好意思联储客岁 12 月决定降息，她可能会投反对票。

　　“出产率是一股紧迫而雄伟的力量，但它亦然经济学中最大的未知数之一，” 骏利亨德森投资高档投资策略分析师乔希・贾姆纳清晰。“许多东说念主将此与上世纪 90 年代末稠浊詈骂，但总结其时，劳能源增长也极端可不雅。”

　　“如今咱们濒临东说念主口老龄化和侨民计谋变化，劳能源增长变得愈加穷困，因此虽与 90 年代有相似之处，但也存在一些紧迫各异，” 他补充说念。

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